财联社债市早参7月1日|外汇局新发QDII额度30.8亿美元；正荣地产拟对集团境内外债务制定新重组计划

债市要闻

【国家外汇局新发放一批QDII额度合计30.8亿美元】

据新华社，国家外汇管理局日前已向部分符合条件的合格境内机构投资者（QDII）发放投资额度合计30.8亿美元，旨在进一步支持QDII机构依法合规开展跨境投资业务，在有效防范风险的前提下，有序满足境内居民合理对外投资需求。

“在近期外汇市场形势平稳向好的条件下，适时发放一定额度，可有序满足市场参与主体合理投资需求，有利于QDII制度健康运行发展。”国家外汇局相关部门负责人表示。博时基金相关负责人认为，此次增加QDII额度，有利于满足投资者对海外多元化资产配置的合理需求，助力投资者跨境投资的便利化，进一步做好普惠金融。

【5月共发行各类债券71951.6亿元，其中国债14892.9亿元】

6月30日，人民银行官网发布2025年5月金融市场运行情况。数据显示，5月债券市场共发行各类债券71951.6亿元。国债发行14892.9亿元，地方政府债券发行7794.4亿元，金融债券发行12184.1亿元，公司信用类债券发行9022.7亿元，信贷资产支持证券发行239.0亿元，同业存单发行27741.5亿元。截至5月末，债券市场托管余额187.2万亿元。商业银行柜台债券托管余额1839.3亿元。

【6月份制造业PMI比上月上升0.2个百分点，连续两个月回升】

6月30日， 国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，6月份制造业PMI比上月上升0.2个百分点，连续两个月回升。4月至6月，制造业PMI分别为49.0%、49.5%和49.7%，整体运行在50%的临界点以下，但呈现环比改善的走势。6月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均有所回升，分别为49.7%、50.5%和50.7%，经济景气水平总体保持扩张。

【银行科创债发行规模将突破2200亿元，中小银行积极入局】

据证券日报，自5月份债券市场“科技板”落地以来，各类主体发行的科技创新债券持续放量。截至6月30日，全市场已发行387只科创债，发行规模超5800亿元。银行是科创债的重要新增发行主体。截至6月30日，银行科创债发行数量扩容至26只。6月30日，四川银行开启11亿元的科创债发行，发行完成后，银行科创债发行规模将超过2200亿元。根据中国货币网公开信息，四川银行将于6月30日至7月2日发行四川银行股份有限公司2025年科技创新债券，发行总额为11亿元，期限为5年期。长沙银行紧随其后，将于7月1日至7月3日发行规模为40亿元的长沙银行股份有限公司2025年第一期科技创新债券。

【地方AMC拟冲击港股上市首例，憧憬5年后行业规模或达1.69万亿，能否最终成行？】

上市对于地方资产管理公司（AMC）具有重大意义，不仅是融资瓶颈的突破，还意味着AMC可以有更多的资本去收购不良资产，扩大业务规模。近日，河北省唯一的地方AMC河北资产管理股份有限公司（简称“河北资产”）于港交所递交上市申请。2024年，河北资产新增收购的不良资产价值在河北省AMC公司中排名第二，区域优势明显。不过，地方AMC上市尚无成功先例，河北资产本次能否成行值得关注。截至2024年末，河北资产的资产规模为75.56亿元，在所有地方AMC中处于中下游位置。资产中，主要为公允价值计入当期损益的金融资产。截至2024年末，河北资产负债50.39亿元，资产负债率66.69%。

【银行或已填平负债缺口，同业存单渡过到期高峰，本周到期量环比减少近9000亿】

同业存单终于渡过了有史以来规模最大的到期高峰。本周到期2457.90亿元，环比减少了近9000亿元，此前已连续三周超过万亿元。同业存单6月偿还规模曾达4.16万亿元，为历史最高。此外，在国有大行5月20日开启新一轮存款降息后，“存款搬家”现象再次出现。居民存款部分转向非银，银行负债端面临压力，发行存单补充负债的预期进一步增强。受供给预期的多重扰动影响，6月初同业存单收益率一度飙升，各期限AAA同业存单二级市场收益率都曾突破1.70%，达到阶段高点。市场人士指出，跨季后流动性缺口不大，同业存单续发压力明显缓解，资金和同业存单利率或季节性回落。

【今年以来银行绿色金融债发行规模突破1700亿元】

据证券日报，不完全统计，今年以来，银行间市场绿色金融债发行规模已突破1700亿元，相较于2024年全年约2225亿元的发行规模，今年以来银行间市场绿色金融债发行规模显著增长，发行节奏也明显加快。在此基础上，近期银行间市场绿色金融债票面利率呈现持续走低态势。苏商银行特约研究员高政扬表示，未来，随着“双碳”目标的深入推进，绿色产业融资需求将持续释放，叠加绿色金融政策的不断加码，银行业在绿色金融领域的参与度有望进一步提升。同时，市场流动性宽松与债券利率下行的趋势，将为银行提供成本更低的融资渠道，形成推动绿色金融债持续发行的长效动力。

【超百亿增持迅速转股 浦发转债迎来重要进展】

6月30日，浦发银行公告称，6月27日，公司收到信达投资有限公司的通知，信达投资将其持有的117852490张浦发转债转为公司A股普通股。本次可转债转股导致其持有的浦发转债减少量占浦发转债发行总量的23.57%。公告显示，截至6月27日，信达投资合计转股股数为912170975股。转股完成后，浦发银行普通股总股本增至30264497406股。由此计算，信达投资将持有浦发银行股权比例为3.014%，有望跻身浦发银行前五大股东。

【正荣地产：拟对集团境内外债务制定新重组计划，可能涉及债转股或延期偿付】

6月30日，正荣地产发布公告称，董事会决议就集团的境内外债务制定新重组计划，重组计划仍有待与债权人达成协议，并可能需要获得有关当局、法院及公司股东的批准。公告显示，重组计划目前处于初步阶段，公司拟于每季度向股东提供重组计划的最新进展情况。可能涉及以下一项或多项内容：将债务（ 全部或部分）转换为公司新股份，余额（ 如有）由债权人注销；延长偿还债务（ 全部或部分）的到期日；债权人注销债务（ 全部或部分），或使用集团的特定资产清偿债务（全部或部分）。

【花旗：欧元区债券收益率差预计将在年底收窄】

花旗利率策略师在一份报告中表示，在最近的地缘政治紧张局势中，欧元区国债收益率息差一直保持弹性，预计未来几个月将进一步收窄。他们表示：“尽管在即将到来的7月9日关税截止日期前，风险依然存在，但我们持积极态度，预计多数英国-德国国债的利差在年底前将收紧。”花旗策略师预计，10年期西班牙-德国公债收益率差将从目前的64个基点收窄至50个基点。他们还预计，10年期意大利国债与德国国债的收益率差将从89个基点收窄至75个基点。他们表示：“这种观点得到了德国上周宣布的财政刺激计划的支持。”

【高盛将美联储降息时间预测从12月提前至9月】

7月1日，高盛预计美联储将于9月份降息（此前预计要到12月才会行动），因为关税对通胀的影响“看起来比预期的要小一些”。由首席经济学家Jan Hatzius为首的经济团队写道：“我们认为9月降息的几率略高于50%，我们看到几种可能的路径–关税效应低于预期、较大的反通胀效应、劳动力市场的疲软或月度波动带来的恐慌。” 高盛预计美联储今年将在9月、10月和12月三次降息25个基点，并将终端利率预测从之前的3.5%-3.25%下调至3-3.25%。分析师补充称：“预计7月不会降息，除非本周的就业数据远逊于预期。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，6月30日以固定利率、数量招标方式开展了3315亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3315亿元，中标量3315亿元。Wind数据显示，当日2205亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1110亿元。

信用债事件

■“H20奥园1”再展方案投票延期至7月1日，拟将小额及分期责任推迟至9月；

■厦门象屿集团考虑离岸发债，规模不超等值4.9亿美元；

■佳兆业集团：境外债重组计划最后截止日期延长至9月30日，聆讯延期至10月6日；

■朔州投建：拟提前兑付“18朔州债01”、“18朔州债02”，持有人会议将于7月15日召开；

■欧晶科技：中证鹏元将公司主体及“欧晶转债”信用等级列入信用评级观察名单；

■曲文投：取消发行“25曲文投MTN002B”，保留发行17亿元“25曲文投MTN002A”；

■蓝光发展：累计逾期公司债券本金55.54亿元，目前已形成风险化解方案雏形；

■中诚信亚太：上调四川简州空港农投长期信用评级至“BBBg”，展望“稳定”；

■重庆江津珞璜开发：由于近期市场波动较大，取消发行“25珞璜建司SCP001”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001上行14.19BP报1.5102%】

周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行14.19BP报1.5102%，创逾一个月新高；7天期上行21.91BP报1.9159%，创今年3月以来新高；14天期上行12.61BP报1.8894%，创今年3月以来新高；1月期报1.6%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨56.0个基点报2.0%；FR007涨10.0个基点报1.95%；FR014跌2.0个基点报1.85%。

银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨3.0个基点报1.41%；FDR007涨10.0个基点报1.85%；FDR014涨5.0个基点报1.8%。

【利率债|跨季前最后一天，资金面转紧，30年期国债期货主力合约跌0.43%】

周一，国债期货30年期主力合约跌0.43%报120.420元，10年期主力合约跌0.16%报108.895元，5年期主力合约跌0.10%报106.160元，2年期主力合约跌0.05%报102.498元。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率上行0.15bp报1.6475%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.55BP至1.7275%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.7BP至1.86%。

业内人士指出，跨季前最后一天资金面明显转紧，DR001利率上行至1.5%。6月官方制造业PMI数据好于市场预期，叠加权益市场表现强劲，国债期货低开低走，30年主力合约最低下降至0.5%。在资金偏紧的状态下，现券交易量不高，中长端收益率上行幅度均在1bp左右。

【信用债|信用债多数上涨，全天成交大幅缩量至884亿元】

周一，信用债多数上涨，全天成交大幅缩量至884亿元，其中1094只信用债上涨，0只信用债持平，236只信用债下跌。中债各期限中短期票据收益率较上日均有所上行，信用利差较上日均有所走阔。

AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.36个基点报1.7036%；3年期收益率上行0.61个基点报1.8339%；5年期收益率上行0.75个基点报1.9144%。

AA+级中短期票据中，1年期收益率上行1.36个基点报1.7736%；3年期收益率上行0.61个基点报1.9039%；5年期收益率上行0.75个基点报2.0144%。

涨幅超2%的信用债共10只，其中“GC三峡K4”、“24皖交控MTN005(两新)”、“24CHNG1K”涨幅居前，分别涨4.49%、3.56%、3.01%，分别成交1114.36万元、7697.18万元、107.03万元。

跌幅超2%的信用债共33只，“23长寿投资MTN003”、“23贾汪城投MTN002”、“22溧水产投PPN003”跌幅居前，分别跌5.81%、5.51%、5.4%，分别成交2093.13万元、10406.12万元、18443.27万元。

共114只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN004”、“23万科01”、“23山西建投MTN006”收益率居前，分别为9.51%、8.81%、8.22%，分别成交1940.42万元、11697.79万元、450.24万元。

【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌1.5个基点报4.487%】

周一，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌1.5个基点报4.487%，法国10年期国债收益率涨2个基点报3.282%，德国10年期国债收益率涨1.5个基点报2.602%，意大利10年期国债收益率涨0.4个基点报3.474%，西班牙10年期国债收益率涨1.7个基点报3.239%。

【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.87个基点报3.717%】

上周五，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.87个基点报3.717%，3年期美债收益率跌3.38个基点报3.680%，5年期美债收益率跌3.46个基点报3.792%，10年期美债收益率跌4.89个基点报4.222%，30年期美债收益率跌5.87个基点报4.772%。

（财联社FICC）